嫩草研究院nengcao@mail.con

北京时间周四凌晨，美联储公布了由亚特兰大联储编制的最新经济展望调查报告褐皮书（Beige Book），数据采集自12个地方联储，采集时间为7月9日-8月23日。报告称美国经济保持温和扩张，但制造业活动有所减少，农业依然面临多因素的冲击，多数企业对未来前景表示乐观。

交银国际信托与安信信托约定于2017年7月4日将4亿元信托资金，折合4亿份信托单位对应的信托受益权及相关衍生权利转让给交银国际信托。后安信信托又与交银国际签订《信托受益转让协议》，双方约定于2018 年6月4日将交银国际名下根据《资金信托合同》所享有的4亿元信托资金，4亿份信托单位所对应之信托受益权及相关一切衍生权利转让给安信信托，安信信托未按合同约定支付信托受益权转让款及利息。

【市场焦点】周四，亚太股市普涨。继周三放量上涨后，沪指高开高走，截至午盘，报3003.44，涨1.56%，午后未能延续强势表现，升幅有所回落，收报2985.86，涨0.96%。沪深两市今日成交额达到近8000亿元。券商、信息技术、5G等板块领涨。

当你去查看那些受欢迎的公司时，你会惊讶于它们的信用评级。收购狂潮之后，美国电话电报公司被降级为BBB。美国通用电气公司等于BBB+。特斯拉是B-，这完全是垃圾。通常情况下，评级机构似乎会将大型企业雇主的评级保持在垃圾级以上一到两个等级，以避免对这类政治上受到青睐的大型企业造成伤害。福特和通用汽车就是很好的例子。我也不是唯一这么想的人。有很多研究表明，越来越多的公司被评为垃圾级以上的一两个级别。这意味着有很多债务可能具有垃圾债券的风险，但评级却比垃圾债券高一两个等级。

事实证明，这种策略在很长一段时间内提供了卓越的绝对收益和经风险调整的回报。你可以配置高质量公司的股票和低质量公司的债务，以较低的风险增加整体回报。虽然这些垃圾债券并不适合所有的投资组合，但它们有助于阐明公司资本结构的一个重要观点，以及在这种情况下你应该如何定位自己。

美联储前主席格林斯潘（Alan Greenspan）表示，用不了多久，负利率就会蔓延至美国。格林斯潘周三表示，“你在世界各地都能看到这种情况。它在美国出现只是时间问题。”30年期美国国债收益率目前为1.978%。上周一度触及历史最低点。由于各国央行试图放松货币政策以支撑全球经济，目前全球有超过16万亿美元的负收益债务。比利时、德国、法国和日本等国的10年期主权债券目前以负利率交易。