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成立时国开行注册资本是500亿元人民币，由财政部提供。注册资本金主要源于国家财政逐年划拨的经营性建设基金和经营基金回收资金，分4年逐步到位。2008年——商业银行定位，财政部绝对控股2008年国家开发银行进行股权改制，股权结构由国有独资变为股份有限公司，整体改制为国家开发银行股份有限公司。国开行的股权改制吸引了中央汇金公司注资，注资后注册资本为3000亿元，财政部股权比例降为51.3%。

今年3月底，建设银行首席财务官许一鸣谈及建设银行所面临的挑战时称，建设银行的利润收入主要来自利息收入，利差的下降对利润造成很大压力。他表示，遇到最大的挑战是对利差和净息差（NIM）的维护问题。“内地银行面对资金成本压力，加上需要提供优惠利率予内地企业以支持内地经济增长，今年净利息收益率仍会受压，小型银行面对的压力尤其较大。”惠誉高级董事兼大中华区银行评级主管胡月明表示。

数据来源：Wind，方正中期研究院整理图2-7 美国国债实际收益率 图2-8 标普500波动率指数数据来源：Wind，方正中期研究院整理对于2019年，美国经济活动仍处于扩张趋势，尚未出现走弱的信号，但边际减弱，且有迹象表明全球经济增速放缓也将在一定程度拖累美国经济。在美国共和党失去对众议院控制权后，对特朗普后续实施新的关税及基建等方面形成掣肘，大概率将收窄财政预算赤字。随着美国税改的提振效果弱化，美国经济增速或将筑顶。另外，特朗普推崇“美国优先”，在全球发动贸易保护主义，关税无疑将拖累全球贸易活动，美国制造商对关税可能将提高生产成本的担忧，将限制企业进一步投资。随着贸易关税实施，尤其是中美贸易关系的长期持续恶化，关税对美国经济的影响也将进一步显现。因此，预计2019年美国经济保持强劲增长，但增速难创新高，预计高位震荡甚至小幅走弱。

图1-2 COMEX金2018年行情数据来源：Wind，方正中期研究院整理第二部分 宏观基本面今年美欧经济持续分化，美国经济在税改刺激下强劲扩张，而欧元区持续疲软。货币政策方面，美联储维持渐进式加息，欧洲央行加息迟迟未到，美元强势回归。对于2019年，美国经济或将高位震荡甚至放缓，美联储加息边际减弱，而欧洲央行或将在下半年开始加息。但美国经济的放缓并不意味着经济的快速下跌，美国经济仍然稳健，而欧元区经济能否逆转今年的疲软态势仍存疑，因此美元下方空间仍然有限。

从这个角度说，一个外籍CFO能够成为美的集团与外资沟通三方面的桥梁：从产品线研发来说，美的集团的新品研发日新月异，外资需要随时关注新产品线的推出对业绩的加成；从渠道变革来讲，中国电商渠道相较其他国家规模更大，发展也更成熟，线上线下的融合和更多变化，美的集团在渠道和供应链的有趣变化同样是外资关注的重点；

1、第一阶段（2008-2009）：配合“四万亿”计划的扩表2008年11月国务院常务会议上具体制定了进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施，计划落地时间为2008年底-2010年底，初步匡算需要资金4万亿，政策性贷款作为配合中央投资的资金，在这4万亿中扮演了重要的角色。国开行在2008年迅速扩表，同时从资金来源和贷款投放来看，具有较强的“准财政”性质。